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撰文：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen
美国和以色列上周末对伊朗发动军事打击并实施“斩首”，而伊朗则对美军在中东的多处军事基地展开报复打击。尽管经过周末两天的消化，但本周的金融市场注定不会平静。
本周一开盘（北京时间7点）后的走势并不令人意外
· WTI原油+7%突破72美元，布伦特原油接近80美元
· 黄金上涨1.6%突破5300美元，白银升至95美元
· 欧元、澳元等非美货币下挫但跌幅收窄，美元指数小幅上扬
· 比特币小幅上涨
国际油价无疑对中东局势更为敏感
伊朗原油产能约300万桶/日（远高于委内瑞拉的不到100万桶/日），对国际原油市场的影响力不容忽视。而伊朗上周六宣布封锁的霍尔木兹海峡是全球最重要的原油运输通道。
根据美国能源信息署的数据，2024年通过霍尔木兹海峡的石油流量平均为每天2000万桶，相当于全球消费的20%左右。一旦长期封锁，国际油价冲上100美元并非天方夜谭。此外，保险公司或取消经过波斯湾和霍尔木兹海峡船只的保单并提高保费，短期的国际原油供应将不可避免的遭遇破坏性影响。
为了应对突发状况，OPCE+在周日的会议上决定将在4月将原油产量上调20.6万桶/日，高于预期的13.7万桶。但原油价格走势体现的是当前的市场情绪，而非绝对理性的供需关系。只要中东局势不降温霍尔木兹海峡不解封，沙特等中东产油国的石油也无法顺利运往全球各地，因此每天20.6万桶的增产额度或许无法弥补约2000万桶/日的渠口，也无法阻止油价短期继续攀升。
作为油价走势的参考，去年6月美国袭击了伊朗的核设施后结束了以伊之间的“12日战争”，当时WTI原油一度逼近80美元，但此后很快回落。更早的1990-1991海湾战争爆发的前三个月，油价从14美元飙升至40美元以上。但对此次的美以和伊朗来说，或许谁都无法或不愿承受长时间的战争消耗。
对于美国或者特朗普政府来说，若油价飙升，虽然作为原油出口国将有利可图，但国内物价和通胀的风险将令经济前景蒙上阴影，美联储的降息或被继续推迟，外交的“得分”难以转换为“内政”的成绩单，年底的期中选举面临考验。不过目前美国战略石油储备库存（SPR）约4.15亿桶，理论上能够应付短期危机。
WTI原油 周线图
来源：TradingView，Forex.com
大炮一响 黄金万两
据图所示，黄金作为避险资产周一开盘突破5300美元。市场或许对于美伊冲突甚至伊朗政权更替有所预期，但更大的风险在于市场预期“局势将很快平息”之后出现战火升级和蔓延。
由于伊朗内部局势的复杂性和不透明，黄金短期或继续挑战5400美元以及历史收盘高点5419美元。在局势明朗之前，短线的超买很难实质性改变金价的走向。除了短期的地缘风险外，真正对黄金构成利好的仍是资产多元化和去美元化等长期需求。
黄金一周隐含波动率仍高达32.89%，意味着本周金价大概率在5033.66-5524.76之间波动，即上周五收盘价上下各245美元的区间。
XAUUSD 黄金 日线图
来源：TradingView，Forex.com
股市或经历震动 货币市场相对稳定
周一开盘日经指数下挫2%，韩国基准指数下跌超1%，美国三大期货指数延续周五跌幅，对全球股市来说无疑将是艰难的一周。避险情绪笼罩下，科技股以及AI概念股短期或继续承压，而能源、国防军工等板块则值得关注。
相对而言，货币市场波幅较为有限，由于美国是当事方又是原油输出国，因此油价飙升对美元指数形成利好。非美货币普遍回调但跌幅有限，其中瑞郎表现相对较好。
可以把AUDJPY（周一早盘-0.4%）视为衡量市场风险的风向标，另一个观察指标则是比特币。
非农数据领衔财经日历
在由地缘局势主导的市场环境中，仍然无法忽略非农数据（周五21：30）的重要性。市场预计新增6万就业人口，前值13万，失业率预计维持在4.3%。通胀和就业风险令美联储的决策变得更为复杂。
本周其他重要经济数据还包括美国2月PMI，欧元区2月CPI， 美国1月零售销售等。博通（AVGO）将于周三公布最新财报。
最后还是提醒大家，在市场持续高波动的环境下，需要综合考虑消息面和流动性等因素，并根据个人的风险偏好做好相应的风险管理。
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责任编辑：朱赫楠
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