3月23日深夜，A股市场迎来一波密集的业绩披露潮，25家公司集中发布2025年年报，其中业绩分化的剧烈程度远超市场预期。一家化工龙头企业净利润同比暴跌1029%，由盈转亏近10亿元，成为当晚最刺眼的雷点；另有10家公司同步陷入业绩下滑或亏损，合计11只个股暴雷；与之形成鲜明对比的是，仅14家公司实现净利润正增长，其中不乏业绩翻倍的优质标的。在A股连续调整、市场情绪本就脆弱的当下，这份业绩清单无疑给投资者敲响了警钟，选股时稍有不慎就可能踩中业绩深坑，而选对方向则能在弱势中获得相对安全的收益。
此次暴雷的化工龙头是万盛股份，作为全球有机磷系阻燃剂领域的头部企业，公司2025年实现营业收入34亿元，同比增长14%，但归母净利润却亏损9.60亿元，同比大幅下滑1029%，扣非净利润更是亏损10亿元。业绩暴雷的核心原因并非营收端问题，而是资产减值的集中计提，公司全年计提固定资产、在建工程、无形资产等长期资产减值准备高达9.64亿元，几乎覆盖了全部亏损额。
具体来看，山东潍坊基地成为减值重灾区，公司为规避国际贸易壁垒、推进全球化布局，将潍坊基地部分阻燃剂产能搬迁至泰国基地，对原有产能及相关资产进行全面减值评估，叠加行业竞争加剧、产品价格下行，最终导致业绩出现断崖式下滑。这家曾连续多年盈利的化工龙头，一夜之间陷入巨额亏损，也让持有该股的投资者猝不及防。
除了万盛股份，其余10只暴雷股同样各有各的困境，业绩下滑幅度从两位数到三位数不等。光智科技2025年营收21亿元，同比增长43%，但净利润亏损0.33亿元，同比下滑371%，营收增长却未能转化为利润，主要受行业竞争加剧、毛利率大幅下滑拖累。远达股份营收294亿元，同比增长32%，净利润3.40亿元，同比下滑27%，营收高增但利润缩水，反映出成本端压力持续侵蚀盈利空间。
卫星化学作为化工细分领域龙头，营收461亿元，同比微增0.9%，净利润53.11亿元，同比下滑13%，行业周期下行、产品价格回落是主要诱因。佳力图营收7亿元，同比下滑8%，净利润亏损0.54亿元，同比下滑252%，下游需求疲软叠加行业内卷，让这家制冷设备企业陷入亏损。拓普集团、连云港、云天化等公司虽未亏损，但净利润均出现不同程度下滑，分别下滑7%、11%、3%，折射出传统制造业与周期行业的普遍压力 。此外，还有部分公司因资产减值、需求萎缩等因素，业绩出现大幅下滑，共同构成了当晚的11只暴雷股名单。
与暴雷股形成强烈反差的是，14只业绩增长股在弱势中交出了亮眼答卷，部分公司实现营收与利润的双高增，成为市场中的稀缺优质标的。华正新材2025年营收44亿元，同比增长13%，净利润2.77亿元，同比增长384%，业绩翻倍式增长，主要受益于高端材料需求提升、产品结构优化，毛利率持续改善。药明康德作为CXO行业龙头，营收455亿元，同比增长16%，净利润191.51亿元，同比增长102.65%，不仅实现净利润翻倍，还推出每10股派现15.79元的高分红方案，现金流充裕、经营稳健，在市场调整期具备极强的抗跌性。
华勤技术营收1714亿元，同比增长56%，净利润40.54亿元，同比增长39%，作为电子制造龙头，受益于全球消费电子需求回暖、订单量提升，业绩保持高速增长 。安通控股营收91亿元，同比增长20%，净利润10.86亿元，同比增长78%，物流行业需求复苏叠加公司成本控制得当，推动利润大幅增长 。四方股份营收82亿元，同比增长18%，净利润8.29亿元，同比增长16%，电力设备行业景气度提升，带动公司业绩稳步增长 。日久光电、密封科技、特一药业等公司也分别实现55%、8%、299%的净利润增长，各有其行业逻辑与经营亮点，成为14只增长股中的代表 。
从行业分布来看，暴雷股与增长股的分化逻辑十分清晰。暴雷股主要集中在传统周期行业，尤其是化工、基础制造等领域，核心痛点集中在三点：一是产能过剩导致行业内卷加剧，产品价格持续下跌，毛利率不断压缩；二是下游需求疲软，房地产、传统制造业复苏不及预期，大宗化工品、基础零部件需求持续走弱；三是资产减值集中计提，部分企业因产能搬迁、行业转型等原因，对老旧资产进行减值，直接吞噬利润。
而增长股则分布在高景气赛道，如CXO、电子制造、电力设备、新材料等，这些行业要么受益于全球产业趋势，要么受益于国内政策支持，需求端持续旺盛，同时企业具备技术壁垒或成本优势，能够在行业竞争中脱颖而出，实现营收与利润的同步增长。这种行业层面的分化，也为投资者提供了清晰的选股方向，远离低景气周期赛道，聚焦高成长优质领域，才能有效规避业绩雷区。
对于当前的A股市场而言，这份深夜出炉的业绩清单意义重大。一方面，市场连续调整后，资金对业绩的敏感度大幅提升，业绩暴雷股大概率会在次日盘面遭遇资金抛售，进一步加剧个股波动，持有相关标的的投资者需警惕风险；另一方面，业绩增长股尤其是高增长、高分红的标的，会成为资金避险的重要方向，在弱势行情中具备更强的抗跌性，甚至可能走出独立行情。投资者需要做的，是仔细甄别手中持仓的业绩情况，对于业绩暴雷、行业景气度持续下行的标的，及时调整仓位；对于业绩稳健增长、行业前景向好的标的，可坚定持有或逢低布局。
业绩是股价的核心支撑，在市场弱势阶段，这一逻辑体现得更为淋漓尽致。11只暴雷股与14只增长股的鲜明对比，再次印证了选股的重要性。化工龙头万盛股份的暴雷，也给周期股投资者提了个醒，周期行业的盈利波动极大，不能只看营收增长，更要关注资产质量、行业格局与成本控制。而那些实现业绩高增的公司，凭借扎实的经营与行业优势，在市场调整中展现出更强的韧性，也为后续行情修复奠定了基础。接下来的市场，业绩分化仍将持续，投资者唯有擦亮眼睛，远离雷区、拥抱优质，才能在波动中守住收益、把握机会。
核心数据来源：沪深交易所2025年年报披露数据、东方财富Choice金融终端、同花顺iFinD数据库、上市公司官方公告（截至2026年3月23日23时）
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